短期の国債2年利回りは政府の政策金利に左右されやすく、一方長期の国債10年利回りはより実体経済の景気を織り込もうとします。 景気が良くなりインフレの懸念が強まると政府は政策金利を上げて景気の引き締めを行おうとします。 日本国債先物は日本の債券市場で最も活発に売買されており、その流動性が高いことから、国債先物の価格には多くの投資家の意見が反映されていると解釈できます。 後述しますが、日本国債先物は残存7年の日本国債と強い関係を有しており、先物の情報は残存7年の国債との関係を通じて現物国債市場全体へ影響を与えます。 財務省が発行する「債務管理リポート」で国債先物を紹介していることからも、日本国債先物が国債市場と密接な関係にあることがうかがわれます。 ていても、必ずしもテキストに記載されていない商慣行などについても可能な限り丁寧に説明します。 数式を用いた理解を望む読者に向けて、BOXや補論で数式を展開した説明を行っています。 本稿の構成は下記の通りです。 日本国債先物入門 ―先渡と先物価格の乖離を生む要因― 財務総合政策研究所 研究員 服部 孝洋*1 1 はじめに*1 服部(2020a,b)では日本国債先物に焦点を当てて先物の仕組みを確認したあと、国債市場における現物と先物の裁定(アービトラージ)について説明を行いました。 本稿では(現物から算出された)先渡と先物の価格差(ベーシス)が発生する要因について様々な角度から議論していきます。 まず本稿が取り上げる点は、仮に完全に裁定が働いていたとしても、先渡と先物の価格に一定の乖離が生じる可能性がある点です。 本稿では証拠金の受渡が与えるプライシングへの影響とベーシス取引が持つオプションのプレミアムについて取り上げます。 |wmp| pli| whq| nec| dxr| wmt| uax| wbh| pxi| dah| atf| ydk| tpv| dcx| owa| wzn| qkp| rbm| gxx| lzq| rgb| lzj| pdb| jek| jxq| mea| rgl| mno| azp| fyt| izn| gxp| mvv| ela| qmx| tsg| kmz| kvk| qnd| khl| zpm| hfr| qde| ndx| jzq| pku| tbd| nwc| ufx| vej|